<\/p>\n
Pour investir sur les march\u00e9s financiers, un \u00e9pargnant a le choix entre titres vifs (principalement les actions) et fonds de placement ou fonds d’investissement qui permettent de d\u00e9l\u00e9guer et diversifier la gestion de ses placements. Chaque fonds est g\u00e9r\u00e9 selon une strat\u00e9gie sp\u00e9cifique pour le compte des porteurs de parts. En France, il existe deux formes de fonds, les Sicav (soci\u00e9t\u00e9s d’investissement \u00e0 capital variable) et les FCP (fonds communs de placement). Sicav et FCP sont ce que l’on appelle des OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobili\u00e8res) ou OPC (organismes de placement collectif) selon une nomenclature r\u00e9cente.<\/p>\n
La principale diff\u00e9rence entre Sicav et FCP est d’ordre juridique : une Sicav est une soci\u00e9t\u00e9 pouvant \u00eatre potentiellement autog\u00e9r\u00e9e (administr\u00e9e sans soci\u00e9t\u00e9 de gestion) et dont on est actionnaire pourvu de droits de vote, synonyme de moyen d’expression au cours de l’assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale annuelle ; ce droit n’existe pas dans un FCP (forme la plus courante de fonds) qui n’est qu’une simple copropri\u00e9t\u00e9 de valeurs mobili\u00e8res dont on d\u00e9tient des parts, g\u00e9r\u00e9e par une soci\u00e9t\u00e9 de gestion de portefeuille (SGP) aussi appel\u00e9e soci\u00e9t\u00e9 de gestion d’actifs.<\/p>\n
Dans les faits, il n’y a aucune diff\u00e9rence entre Sicav et FCP dans leur fonctionnement au quotidien. Les Sicav et FCP sont des portefeuilles d’\u00e9pargne g\u00e9r\u00e9s par des professionnels appel\u00e9s g\u00e9rants de fonds ; on parle de gestion d’actifs pour compte de tiers ou de gestion collective puisque les portefeuilles sont d\u00e9tenus collectivement par les souscripteurs. En contrepartie de frais de gestion plus ou moins \u00e9lev\u00e9s, la soci\u00e9t\u00e9 de gestion a vocation \u00e0 faire fructifier l’\u00e9pargne qu’on lui a confi\u00e9e selon la strat\u00e9gie et les objectifs d\u00e9finis dans le prospectus AMF (Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers, organe de supervision des soci\u00e9t\u00e9s de gestion).<\/p>\n
On d\u00e9nombre plusieurs milliers de Sicav et FCP disponibles \u00e0 la vente en France, g\u00e9r\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s de gestion fran\u00e7aises (plus de 600) ou \u00e9trang\u00e8res. La soci\u00e9t\u00e9 d’analyse financi\u00e8re Quantalys \u00e9voque un chiffre de plus de 30.000 fonds propos\u00e9s aux souscripteurs.<\/p>\n
Par rapport \u00e0 la gestion d’un portefeuille en direct, l’investissement dans un placement collectif de type Sicav et FCP pr\u00e9sente plusieurs avantages pour un \u00e9pargnant :<\/p>\n
Le principal int\u00e9r\u00eat d’un OPCVM ? Ne pas mettre tous ses \u0153ufs dans le m\u00eame panier ! C’est le fondement m\u00eame du recours \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 de gestion. La diversification d’un portefeuille propre \u00e0 toute Sicav ou \u00e0 tout FCP vise \u00e0 r\u00e9partir les risques selon diff\u00e9rents crit\u00e8res (g\u00e9ographiques, sectoriels, li\u00e9s aux devises, aux taux d’int\u00e9r\u00eat, \u00e0 la liquidit\u00e9, etc.), sachant qu’un investisseur individuel a souvent tendance, par manque de temps ou de comp\u00e9tences en finance, \u00e0 trop concentrer ses investissements sur un nombre limit\u00e9 de titres ou de supports financiers. Le degr\u00e9 de diversification est tr\u00e8s variable d’une cat\u00e9gorie de fonds \u00e0 une autre et d’un fonds \u00e0 un autre au sein d’une m\u00eame cat\u00e9gorie.<\/p>\n
Acheter des actions de Sicav ou des parts de FCP permet de se reposer sur les connaissances et l’exp\u00e9rience des professionnels des march\u00e9s financiers (g\u00e9rants de fonds, analystes financiers) pour la gestion de son \u00e9pargne (choix des valeurs, achats, ventes, all\u00e8gements, timing, etc.). Une d\u00e9l\u00e9gation bien utile lorsqu’on ne dispose pas de la culture financi\u00e8re n\u00e9cessaire \u00e0 la r\u00e9alisation d’investissements en direct de fa\u00e7on rationnelle et en suivant une strat\u00e9gie sans y d\u00e9roger.<\/p>\n
Actions des pays \u00e9mergents, obligations \u00e0 haut rendement, obligations convertibles, mati\u00e8res premi\u00e8res… Les fonds d’investissement sont souvent le seul moyen d’acc\u00e9der \u00e0 des classes d’actifs inaccessibles ou presque pour un particulier souhaitant diversifier ses placements financiers. La palette d’instruments financiers, de type d’\u00e9metteurs (Etat, parapublic, entreprises), de zones g\u00e9ographiques, de secteurs d’activit\u00e9s et de soci\u00e9t\u00e9s de gestion est presque infinie. Cependant, cette diversit\u00e9 est th\u00e9orique dans une banque de r\u00e9seau traditionnelle, o\u00f9 le choix est limit\u00e9 \u00e0 quelques fonds g\u00e9r\u00e9s par une soci\u00e9t\u00e9 de gestion filiale. Pour avoir le choix (les financiers parlent d’architecture ouverte), plusieurs solutions :
\n– les banques en ligne : Boursorama, Fortuneo, BforBank, ING Direct
\n– les courtiers ou brokers en ligne : Binck.fr, Bourse Direct, EasyBourse
\n– les CGPI (conseillers en gestion de patrimoine ind\u00e9pendants)
\n– les banques priv\u00e9es ind\u00e9pendantes ou filiales de banques<\/p>\n
Bon plan :<\/strong> banques et courtiers en ligne proposent tous une s\u00e9lection de fonds \u00e0 frais d’entr\u00e9e r\u00e9duits ou gratuits.<\/p>\n Diversifier son portefeuille lorsqu’on ne dispose que de quelques centaines ou quelques milliers d’euros n’a rien d’\u00e9vident. D’abord parce que certains instruments financiers sont quasiment impossibles \u00e0 souscrire pour un particulier (puisque r\u00e9serv\u00e9s aux investisseurs institutionnels) mais aussi \u00e0 cause des frais de courtage (co\u00fbt des ordres d’achat et de vente) induits. En achetant les parts d’un ou quelques fonds, on peut obtenir une diversification sur des centaines d’\u00e9metteurs r\u00e9partis sur toute la plan\u00e8te avec une mise de d\u00e9part limit\u00e9e.<\/p>\n L’AMF a \u00e9tabli une grille de classification pour les Sicav et FCP, afin d’aider le souscripteur \u00e0 s’y retrouver et d’uniformiser les supports de communication des soci\u00e9t\u00e9s de gestion et des vendeurs. On d\u00e9nombre ainsi 5 familles d’OPCVM, chacune \u00e9tant ensuite subdivis\u00e9e en cat\u00e9gories.<\/p>\n Les OPCVM actions sont des fonds de placement dont le portefeuille est expos\u00e9 \u00e0 60% minimum \u00e0 un march\u00e9 d’actions (titres repr\u00e9sentatifs d’une part du capital de soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en Bourse). Les fonds actions sont en principe les plus risqu\u00e9s, mais aussi ceux dont le potentiel de performance est le plus \u00e9lev\u00e9. On distingue ensuite 4 grandes cat\u00e9gories d’OPCVM actions : Attention<\/strong>, les fonds PEA ou fonds \u00e9ligibles au PEA (plan d’\u00e9pargne en actions) ne forment pas une cat\u00e9gorie d’OPCVM proprement dite. Ces fonds doivent \u00eatre investis au moins \u00e0 75% en actions de soci\u00e9t\u00e9s \u00e9ligibles au PEA.<\/p>\n Certains fonds de placement sont exclusivement d\u00e9di\u00e9s \u00e0 l’investissement en obligations (titres repr\u00e9sentatifs d’une part de dette de soci\u00e9t\u00e9s). On parle aussi de fonds obligataires. Ces obligations peuvent \u00eatre \u00e9mises par une soci\u00e9t\u00e9 (cot\u00e9e ou non, publique ou \u00e0 capitaux priv\u00e9s), par un Etat ou par une collectivit\u00e9 locale. L’AMF a d\u00e9coup\u00e9 cette famille de fonds en deux cat\u00e9gories, qui font la distinction entre titres \u00e9mis en euros et ceux libell\u00e9s dans une autre devise : Ind\u00e9pendamment de ces cat\u00e9gories, il existe de nombreux types de fonds obligataires : fonds \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance (aussi appel\u00e9s fonds buy and hold), fonds d’obligations internationales, fonds d’obligations high yield (haut rendement), fonds d’obligations investment grade (\u00e9metteurs de qualit\u00e9), fonds d’obligations convertibles (qui permettent de profiter partiellement de la performance des march\u00e9s actions).<\/p>\n Le risque des fonds obligataires se situe, d’une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, \u00e0 mi-chemin entre les fonds mon\u00e9taires et les fonds actions.<\/p>\n Cette famille regroupe les FCP et Sicav mon\u00e9taires, fonds en principe les plus s\u00fbrs, investis sur les march\u00e9 mon\u00e9taires (produits \u00e0 court terme tels que les billets de tr\u00e9sorerie, certificats de d\u00e9p\u00f4ts). L’AMF distingue deux cat\u00e9gories d’OPCVM mon\u00e9taires, les fonds et les fonds mon\u00e9taires court terme.<\/p>\n Actuellement, la plupart des fonds mon\u00e9taires ne rapportent plus rien. En moyenne, la performance des fonds mon\u00e9tairesest m\u00eame n\u00e9gative en 2017 (-0,11% au 30 juin 2017, selon les statistiques de la Banque de France).<\/p>\n Certains OPCVM sont commercialis\u00e9s en vue d’offrir aux \u00e9pargnants une exposition partielle \u00e0 l’\u00e9volution des march\u00e9s financiers, sans en supporter l’int\u00e9gralit\u00e9 des risques. C’est ce que l’on appelle les fonds \u00e0 formule aussi appel\u00e9s fonds ou produits structur\u00e9s.<\/p>\n Ces fonds fonctionnent en appliquant une formule de calcul plus ou moins complexe, en vue de distribuer un revenu \u00e0 une ou plusieurs \u00e9ch\u00e9ances pr\u00e9vues \u00e0 l’avance. On distingue plusieurs types de fonds \u00e0 formule : Les fonds diversifi\u00e9s sont tous les fonds n’appartenant pas aux autres cat\u00e9gories. Comme leur nom l’indique, ils ont en principe vocation \u00e0 investir dans tout type d’actif (actions, obligations, devises…) et sur toutes les zones g\u00e9ographiques. On peut constater qu’il existe un grand nombre d’appellations de fonds appartement \u00e0 cette cat\u00e9gorie. C’est le cas des fonds patrimoniaux (qui ont vocation \u00e0 rapporter plus que le fonds euros avec une volatilit\u00e9 faible). Les plus grands fonds (et souvent les plus connus) appartiennent \u00e0 cette famille, comme Carmignac Patrimoine, Eurose, M&G Optimal Income, Echiquier Arty, Amundi Patrimoine.<\/p>\n La valeur liquidative d’une Sicav ou d’un fonds commun de placement repr\u00e9sente le prix d’une part du fonds en question, hors frais de souscription. La valeur liquidative d’un fonds est calcul\u00e9e en divisant l’actif net du fonds (sa valorisation globale en additionnant la valeur de chaque ligne du portefeuille, diminu\u00e9e d’\u00e9ventuelles dettes et des frais de gestion) par le nombre de parts pour un FCP ou par le nombre d’actions pour une Sicav. C’est \u00e0 partir de l’\u00e9volution de la VL entre deux dates que l’on mesure la performance en pourcentage d’un fonds.<\/p>\n La performance annuelle des OPC par cat\u00e9gorie est la suivante (source Banque de France) :<\/p>\n > Performances des fonds actions :<\/strong> > Performances des fonds obligations :<\/strong> > Performances des fonds diversifi\u00e9s : <\/strong> > Performances des fonds mon\u00e9taires : <\/strong> NB : il s’agit de performances annuelles nettes de frais de gestion, mais avant d\u00e9duction d’\u00e9ventuels frais d’entr\u00e9e et de sortie<\/em><\/p>\n La prestation des soci\u00e9t\u00e9s de gestion de portefeuille n’est \u00e9videmment pas gratuite. Il existe plusieurs couches de frais qui viennent diminuer la rentabilit\u00e9 de l’investissement. On peut distinguer les diif\u00e9rents co\u00fbts suivants :<\/p>\n Fixes ou d\u00e9gressifs selon les fonds, les frais d’entr\u00e9e sont calcul\u00e9s en pourcentage de la somme investie et n’exc\u00e8dent pas 5%. En cas de tarification d\u00e9gressive, plus le montant de l’investissement est \u00e9lev\u00e9, plus le taux de commissionnement est faible. N\u00e9gociables, ces frais servent \u00e0 r\u00e9mun\u00e9rer le distributeur du fonds, qui est rarement la soci\u00e9t\u00e9 de gestion elle-m\u00eame. En souscrivant via une banque en ligne ou un courtier, il est possible de b\u00e9n\u00e9ficier d’une gratuit\u00e9 des frais d’entr\u00e9e sur certains fonds.<\/p>\n Pr\u00e9lev\u00e9s chaque ann\u00e9e selon un pourcentage de l’actif net du fonds, les frais de gestion p\u00e8sent directement sur sa performance. Ainsi, \u00e0 performance du portefeuille \u00e9gale, un fonds affichant des frais de gestion de 1,5% sera plus rentable qu’un autre affichant des frais de 2,5%. En fonction du type de parts, les frais peuvent s’av\u00e9rer plus ou moins \u00e9lev\u00e9s : en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, les parts I (r\u00e9serv\u00e9es aux investisseurs institutionnels) subissent une ponction plus faible que les parts d\u00e9di\u00e9es aux particuliers. Les frais de gestion constituent la principale source de revenus des g\u00e9rants. Pour b\u00e9n\u00e9ficier de frais de gestion r\u00e9duits, un souscripteur peut choisir d’investir via les trackers ou ETF (fonds indiciels cot\u00e9s).<\/p>\n Plus rares, la commission de surperformance est vers\u00e9e au gestionnaire lorsque ce dernier atteint ou d\u00e9pass\u00e9 un objectif de performance pr\u00e9d\u00e9fini.<\/p>\n Peu fr\u00e9quents, ces frais sont pr\u00e9lev\u00e9s \u00e0 la sortie d’un fonds, souvent en cas de sortie anticip\u00e9e d’un fonds o\u00f9 une dur\u00e9e de blocage minimum est pr\u00e9vue contractuellement.<\/p>\n Le r\u00e9gime d’imposition d’un OPCVM d\u00e9pend de l’enveloppe de d\u00e9tention des parts choisie par l’\u00e9pagrnant. On peut loger des parts de Sicav et de FCP dans trois types d’enveloppes :<\/p>\n – Compte-titres :<\/strong> application de la fiscalit\u00e9 des valeurs mobili\u00e8res<\/strong><\/a>, c’est-\u00e0-dire ajout aux revenus imposables en cas de revenus (dividendes) ou de plus-value \u00e0 la revente. S’il s’agit d’un fonds actions, le souscripteur b\u00e9n\u00e9ficie d’un abattement sur les dividendes (la base imposable est r\u00e9duite de 40%) et le cas \u00e9ch\u00e9ant sur les plus-values (50% ou 65% en fonction de la dur\u00e9e de d\u00e9tention).<\/p>\n<\/span>Ticket d’entr\u00e9e : un investissement minimum r\u00e9duit<\/span><\/h3>\n
<\/span><\/a>OPCVM ou Sicav mon\u00e9taires, OPCVM actions… Les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories de fonds<\/span><\/span><\/h2>\n
<\/span>OPCVM actions<\/span><\/h3>\n
\n– fonds actions fran\u00e7aises
\n– fonds actions des pays de la zone euro
\n– fonds actions des pays de l’Union europ\u00e9enne
\n– fonds actions internationales<\/p>\n<\/span>OPCVM obligations et autres titres de cr\u00e9ances<\/span><\/h3>\n
\n– fonds obligations et autres titres de cr\u00e9ances libell\u00e9s en euros
\n– fonds obligations et autres titres de cr\u00e9ances internationaux<\/p>\n<\/span>OPCVM mon\u00e9taires<\/span><\/h3>\n
<\/span>Fonds \u00e0 formule : les produits structur\u00e9s<\/span><\/h3>\n
\n– fonds garantis, y compris en cas d’\u00e9volution n\u00e9gative de l’indicateur de r\u00e9f\u00e9rence. Attention, la garantie ne s’applique qu’\u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance et ne porte g\u00e9n\u00e9ralement que sur le capital net investi ; les frais de souscription n’entrent donc pas dans le calcul de cette garantie.
\n– fonds prot\u00e9g\u00e9s : fonds dont la protection du capital au terme n’est que partielle, en cas de sc\u00e9nario d\u00e9favorable.
\n– fonds \u00e0 barri\u00e8re d\u00e9sactivante : fonds dont le capital n’est prot\u00e9g\u00e9 que dans une certaine limite. Au-del\u00e0 d’un certain seuil pr\u00e9vu \u00e0 l’avance, le souscripteur peut perdre une partie importante de sa mise initiale.<\/p>\n<\/span>OPCVM diversifi\u00e9s du type Carmignac Patrimoine<\/span><\/h3>\n
<\/span><\/a>Valeur liquidative d’un fonds d’investissement<\/span><\/span><\/h2>\n
\nPar commodit\u00e9, c’est la notion de VL (acronyme de valeur liquidative) qui appara\u00eet souvent dans les classements des meilleurs fonds, les tableaux de bord comparatifs des soci\u00e9t\u00e9s d’analyse, sur les sites Internet des soci\u00e9t\u00e9s de gestion et les reporting des fonds (comptes rendus p\u00e9riodiques sur la vie des fonds). Dans la finance anglo-saxonne et chez certains professionnels et sp\u00e9cialistes fran\u00e7ais, c’est le terme de Nav (net asset value), synonyme anglophone de la valeur liquidative d’un OPCVM.<\/p>\n<\/span><\/a>Performances des Sicav et FCP sur 1 et 3 ans<\/span><\/span><\/h2>\n
\n– Au 30 juin 2017 : +19,7% (dont fonds indiciels ou ETF : +20,9%)
\n– 2016 : +3,6% (dont fonds indiciels ou ETF : +5,6%)
\n– 2015 : +10%(dont fonds indiciels ou ETF : +5,7%)
\n– 2014 : +6,9%(dont fonds indiciels ou ETF : +10%)<\/p>\n
\n– Au 30 juin 2017 : +1,3%
\n– 2016: +2,7%
\n– 2015: +0,9%
\n– 2014: +5,1%<\/p>\n
\n– Au 30 juin 2017 : +6,4%
\n– 2016: +2,6%
\n– 2015: +3%
\n– 2014: +5,4%<\/p>\n
\n– Au 30 juin 2017 : -0,11%
\n– 2016: +0,02%
\n– 2015: +0,18%
\n– 2014: +0,37%<\/p>\n<\/span><\/a>Frais des Sicav et FCP<\/span><\/span><\/h2>\n
<\/span>Frais d’entr\u00e9e (ou commissions de souscription, ou droits d’entr\u00e9e)<\/span><\/h3>\n
<\/span>Frais de gestion<\/span><\/h3>\n
<\/span>Commissions de surperformance<\/span><\/h3>\n
<\/span>Frais de rachat<\/span><\/h3>\n
<\/span><\/a>Fiscalit\u00e9 des OPCVM en 2017<\/span><\/span><\/h2>\n