{"id":41045,"date":"2016-09-29T07:27:49","date_gmt":"2016-09-29T05:27:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/placements\/etf-ou-trackers-definition-fonctionnement-et-fiscalite.html"},"modified":"2026-11-05T19:26:46","modified_gmt":"2026-11-05T18:26:46","slug":"etf-ou-trackers-definition-fonctionnement-et-fiscalite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/placements\/etf-ou-trackers-definition-fonctionnement-et-fiscalite.html","title":{"rendered":"ETF : d\u00e9finition, fonctionnement et fiscalit\u00e9"},"content":{"rendered":"<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_definition\"><\/span>ETF : d\u00e9finition<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;un ETF ? C&rsquo;est un placement financier permettant d&rsquo;investir facilement et \u00e0 moindres frais en Bourse.<\/p>\n<p>Aussi appel\u00e9 tracker, un ETF (acronyme de <em>exchange traded fund<\/em>s) est type de fonds d&rsquo;investissement cot\u00e9 en Bourse utilis\u00e9 dans la finance pour r\u00e9pliquer l&rsquo;\u00e9volution d&rsquo;un indice boursier ou d&rsquo;un panier d&rsquo;actions avec un tr\u00e8s faible \u00e9cart de performance, appel\u00e9 \u00ab tracking error \u00bb. Les ETF sont aussi appel\u00e9s fonds indiciels cot\u00e9s.<\/p>\n<p>Un ETF est un fonds ouvert (il est possible d&rsquo;investir en permanence), la plupart du temps g\u00e9r\u00e9 suivant un proc\u00e9d\u00e9 de gestion passive, sans intervention humaine qui aurait pour objectif de surperformer l&rsquo;indice de r\u00e9f\u00e9rence (dans la finance, on parle de benchmark) sur lequel l&rsquo;ETF est index\u00e9.<\/p>\n<p>Un ETF peut r\u00e9pliquer les performances de tout type d&rsquo;indice :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>ETF actions<\/strong> : r\u00e9plication d&rsquo;indices sur les march\u00e9s d&rsquo;actions (CAC 40, Euro Stoxx 50, S&amp;P 500, MSCI World, etc.) ;<\/li>\n<li><strong>ETF obligations<\/strong> : r\u00e9plication d&rsquo;indices obligataires (ou \u00ab fixed income \u00bb) ;<\/li>\n<li><strong>ETF mati\u00e8res premi\u00e8res<\/strong> : r\u00e9plication d&rsquo;indices regroupant plusieurs mati\u00e8res premi\u00e8res (m\u00e9taux, \u00e9nergie, produits agricoles, etc.). Pour suivre le cours d&rsquo;une seule mati\u00e8re premi\u00e8re, comme l&rsquo;or ou le p\u00e9trole, l&rsquo;investisseur passe par un ETC (exchange traded commodity).<\/li>\n<li><strong>ETF multi-actifs<\/strong> : r\u00e9plication de la performance d&rsquo;un panier d&rsquo;instruments financiers diversifi\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Pour un investisseur, un ETF est un placement financier permettant de s&rsquo;exposer \u00e0 une classe d&rsquo;actifs et\/ou \u00e0 un march\u00e9 g\u00e9ographique sp\u00e9cifique en passant un seul ordre de Bourse.<\/p>\n<p>On peut investir sur les ETF \u00e0 travers diff\u00e9rentes enveloppes de d\u00e9tention :<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/bourse\/a\/le-compte-titre\">compte-titres ordinaire (CTO)<\/a> ou compte d&rsquo;instruments financiers (CIF) ;<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/bourse\/a\/le-pea\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">plan d&rsquo;\u00e9pargne en actions<\/a> (pour les ETF \u00e9ligibles au PEA) ;<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/placements\/assurance-vie-fonctionnement-et-explications.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">assurance vie<\/a> multisupports (la plupart des contrats multisupports proposent d\u00e9sormais des ETF, en particulier les contrats distribu\u00e9s en ligne, qui en r\u00e9f\u00e9rencent souvent plusieurs dizaines) ;<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/retraite\/per-individuel.html\">plan d&rsquo;\u00e9pargne retraite individuel<\/a> (PERin).<\/li>\n<\/ul>\n<p>L&rsquo;industrie financi\u00e8re fran\u00e7aise compte l&rsquo;un des principaux \u00e9metteurs d&rsquo;ETF en Europe, Amundi, qui a absorb\u00e9 Lyxor.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_Sicav_et_FCP_quelles_differences\"><\/span>ETF, Sicav et FCP, quelles diff\u00e9rences ?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>Comme les <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/placements\/sicav-et-fcp-definition-avantages-frais-fiscalite-des-opcvm.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Sicav et FCP<\/a>, les ETF font partie de la famille des OPCVM. Tous sont des fonds g\u00e9r\u00e9s pour le compte de la collectivit\u00e9 des porteurs de parts et ils ont vocation \u00e0 conf\u00e9rer \u00e0 ces derniers une diversification de portefeuille sur un grand nombre de titres, avec moins de contraintes et de frais que l&rsquo;achat de titres en direct. Sicav, FCP et ETF sont soumis au m\u00eame superviseur (au contr\u00f4le de l&rsquo;AMF, Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers) et \u00e0 la m\u00eame r\u00e9glementation (directives europ\u00e9ennes UCITS).<\/p>\n<p>\u00c0 c\u00f4t\u00e9 de ces points communs, on peut distinguer trois diff\u00e9rences essentielles entre ETF d&rsquo;une part, Sicav et FCP d&rsquo;autre part :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Liquidit\u00e9<\/strong> : les parts d&rsquo;un ETF sont cot\u00e9es en Bourse, comme n&rsquo;importe quelle action de soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e. Cela signifie qu&rsquo;elles sont n\u00e9gociables en continu sur un march\u00e9 financier et que leur valeur liquidative (leur prix) est calcul\u00e9e en temps r\u00e9el, alors que la fr\u00e9quence de valorisation d&rsquo;un OPCVM traditionnel de type Sicav ou FCP est dans le meilleur des cas quotidienne (fixation du prix une fois par jour). Un ETF est donc en principe plus liquide qu&rsquo;un OPCVM classique. Toutefois, l&rsquo;histoire montre que la liquidit\u00e9 de certains ETF peut \u00eatre mise \u00e0 mal en cas de forte tension baissi\u00e8re sur la valeur des actifs sous-jacents (lorsqu&rsquo;un indice boursier chute tr\u00e8s brusquement, l&rsquo;ETF qui le r\u00e9plique peut baisser davantage). La liquidit\u00e9 des titres d\u00e9tenus compte aussi. Un ETF a besoin que les actions de son indice s&rsquo;\u00e9changent facilement en Bourse. Les actions de petites et moyennes entreprises, moins \u00e9chang\u00e9es que celles des grandes, s&rsquo;y pr\u00eatent moins bien.<\/li>\n<li><strong style=\"background-color: transparent;letter-spacing: 0em\">Gestion passive vs gestion active<\/strong><span style=\"background-color: transparent;letter-spacing: 0em\"> : un ETF est g\u00e9r\u00e9 sans intervention humaine, on dit que sa gestion est passive puisque son principe m\u00eame consiste \u00e0 r\u00e9pliquer la performance d&rsquo;un indice ou d&rsquo;un panier de valeurs pr\u00e9d\u00e9fini, sans que la soci\u00e9t\u00e9 de gestion ne puisse intervenir pour s&rsquo;en \u00e9carter au cours de la vie du fonds. Dans un OPCVM traditionnel, c&rsquo;est un g\u00e9rant de fonds qui s&rsquo;occupe de g\u00e9rer activement le portefeuille en fonction de la macro-\u00e9conomie, des \u00e9v\u00e9nements et de la valorisation propre \u00e0 chaque valeur entrant dans sa composition, sa perception d&rsquo;une valeur (qui peut diff\u00e9rer d&rsquo;un autre g\u00e9rant actif sur le m\u00eame segment de march\u00e9). Un ETF d\u00e9tient ainsi toutes les valeurs de son indice, sans distinguer les entreprises en bonne sant\u00e9 financi\u00e8re de celles dont les r\u00e9sultats se d\u00e9gradent.<\/span><\/li>\n<li><strong style=\"background-color: transparent;letter-spacing: 0em\">Frais<\/strong><span style=\"background-color: transparent;letter-spacing: 0em\"> : en l&rsquo;absence de gestion active, les frais de gestion des ETF sont par construction moins \u00e9lev\u00e9s que ceux d&rsquo;une Sicav ou d&rsquo;un FCP traditionnel.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Indices_strategies_effet_de_levier%E2%80%A6_Les_differents_types_dETF\"><\/span>Indices, strat\u00e9gies, effet de levier&#8230; Les diff\u00e9rents types d&rsquo;ETF<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>On peut distinguer quatre familles d&rsquo;ETF, r\u00e9pondant chacune \u00e0 des usages diff\u00e9rents :<\/p>\n<h3><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_sur_indices\"><\/span>ETF sur indices<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p>Les ETF sur indices sont index\u00e9s sur la performance de leur indice de r\u00e9f\u00e9rence, qui peut \u00eatre un indice actions, un indice sectoriel, un indice obligataire. C&rsquo;est sous cette forme que les premiers ETF sont apparus en Europe au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000.<\/p>\n<p>Les ETF actions index\u00e9s sur des indices boursiers sont pond\u00e9r\u00e9s par la capitalisation boursi\u00e8re, \u00e0 l&rsquo;image des indices qu&rsquo;ils r\u00e9pliquent. Les plus grandes entreprises y p\u00e8sent donc le plus lourd. Un ETF qui r\u00e9plique le S&amp;P 500 ou l&rsquo;indice MSCI World expose ainsi fortement l&rsquo;\u00e9pargnant aux grandes valeurs technologiques am\u00e9ricaines. Les ETF dits \u00e9quipond\u00e9r\u00e9s attribuent au contraire le m\u00eame poids \u00e0 chaque valeur de l&rsquo;indice.<\/p>\n<h3><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_Short_ou_ETF_inverse\"><\/span>ETF Short ou ETF inverse<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p>Certains ETF permettent de sp\u00e9culer sur la baisse d&rsquo;un indice, g\u00e9n\u00e9ralement un grand indice actions comme le CAC 40, l&rsquo;Euro Stoxx 50, le S&amp;P 500 ou le Nasdaq 100. C&rsquo;est ce que l&rsquo;on appelle les ETF short ou ETF inverse. Leur principe : g\u00e9n\u00e9rer une performance inverse de leur indice de r\u00e9f\u00e9rence. Ainsi, lorsque le CAC 40 perd 1%, un ETF short affiche th\u00e9oriquement une performance positive de 1%.<\/p>\n<p>Ces ETF peuvent aussi \u00eatre utilis\u00e9s pour couvrir un portefeuille d&rsquo;actions contre une baisse des march\u00e9s.<\/p>\n<h3><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_avec_effet_de_levier\"><\/span>ETF avec effet de levier<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p>Des ETF ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s afin d&rsquo;amplifier l&rsquo;\u00e9volution d&rsquo;un indice boursier, nomm\u00e9s ETF \u00e0 effet de levier (ou ETF \u00ab leveraged \u00bb). Ainsi, un ETF \u00e0 levier 2 multiplie par deux l&rsquo;\u00e9volution de l&rsquo;indice \u00e0 la hausse et \u00e0 la baisse. Les effets de levier sur les ETF sont la plupart du temps limit\u00e9s \u00e0 2.<\/p>\n<p>Il existe aussi des ETF \u00e0 effet de levier invers\u00e9, combinant strat\u00e9gie short et effet de levier. L&rsquo;utilisation de ce type d&rsquo;ETF est \u00e0 hauts risques.<\/p>\n<h3><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_smart_beta_ou_strategic_beta\"><\/span>ETF smart beta ou strategic beta<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p>Certains ETF n&rsquo;ont pas vocation \u00e0 r\u00e9pliquer un indice mais \u00e0 suivre une strat\u00e9gie pr\u00e9d\u00e9finie bas\u00e9e sur un ou plusieurs facteurs, tout en conservant toutes les autres caract\u00e9ristiques des ETF (cotation en continu, frais de gestion r\u00e9duits, diversification).<\/p>\n<p>C&rsquo;est ce que l&rsquo;on appelle les strat\u00e9gies \u00ab smart beta \u00bb, \u00ab advanced beta \u00bb ou \u00ab strategic beta \u00bb, dont le but est de g\u00e9n\u00e9rer de la performance ou minimiser les risques d&rsquo;un portefeuille en s&rsquo;\u00e9mancipant de la simple \u00e9volution des indices boursiers pond\u00e9r\u00e9s par la capitalisation boursi\u00e8re, qui comportent des risques par construction (surpond\u00e9ration de titres sur\u00e9valu\u00e9s). On peut donc consid\u00e9rer que la gestion des ETF smart beta est \u00e0 mi-chemin entre la gestion passive des ETF standard (index\u00e9s sur les indices) et la gestion active des Sicav et FCP traditionnels.<\/p>\n<p>Les strat\u00e9gies de type smart beta peuvent reposer sur diff\u00e9rentes r\u00e8gles d&rsquo;investissement, variables d&rsquo;un ETF \u00e0 l&rsquo;autre :<\/p>\n<ul>\n<li>value : surpond\u00e9ration d&rsquo;actions d\u00e9cot\u00e9es<\/li>\n<li>faible volatilit\u00e9<\/li>\n<li>hauts dividendes<\/li>\n<li>diversification maximale<\/li>\n<li>parit\u00e9 des risques : chacune des composantes contribue de mani\u00e8re identique au risque de l&rsquo;ETF<\/li>\n<li>pond\u00e9ration par la qualit\u00e9 des titres, bas\u00e9e sur des facteurs fondamentaux<\/li>\n<li>taille : surpond\u00e9ration des petites et moyennes valeurs par rapport aux grandes capitalisations<\/li>\n<\/ul>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"ETF_a_replication_physique_ou_a_replication_synthetique\"><\/span>ETF \u00e0 r\u00e9plication physique ou \u00e0 r\u00e9plication synth\u00e9tique<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>On observe trois principales techniques d&rsquo;indexation sur le march\u00e9 des ETF : la r\u00e9plication physique, la r\u00e9plication par \u00e9chantillonnage et la r\u00e9plication synth\u00e9tique.<\/p>\n<p>On parle de <strong>r\u00e9plication physique<\/strong> lorsque le gestionnaire de l&rsquo;ETF ach\u00e8te et vend tous les titres composant son indice de r\u00e9f\u00e9rence en tenant compte de ses pond\u00e9rations. Ainsi, l&rsquo;ETF Amundi CAC 40 UCITS ETF a vocation \u00e0 r\u00e9pliquer \u00e0 l&rsquo;identique l&rsquo;\u00e9volution de l&rsquo;indice CAC 40, sa composition et le poids de chaque action dans l&rsquo;indice. La <strong>r\u00e9plication par \u00e9chantillonnage<\/strong> est d\u00e9riv\u00e9e de la r\u00e9plication physique : la soci\u00e9t\u00e9 de gestion s\u00e9lectionne une partie des titres suffisamment repr\u00e9sentative d&rsquo;un indice pour r\u00e9pliquer sa performance avec une faible marge d&rsquo;erreur (ex. : achat de 450 valeurs du S&amp;P 500 au lieu des 500 valeurs composant cet indice).<\/p>\n<p>\u00c0 l&rsquo;oppos\u00e9, un ETF utilisant la <strong>r\u00e9plication synth\u00e9tique<\/strong> n&rsquo;ach\u00e8te pas directement les titres dont il refl\u00e8te la performance. Cette m\u00e9thode d&rsquo;indexation utilise les produits d\u00e9riv\u00e9s (march\u00e9s \u00e0 terme) pour reproduire la performance de l&rsquo;indice : le gestionnaire noue un contrat d&rsquo;\u00e9change (ou contrat \u00ab swap \u00bb) de la performance de son portefeuille d&rsquo;actifs contre la performance de l&rsquo;indice de r\u00e9f\u00e9rence que l&rsquo;ETF souhaite r\u00e9pliquer. Ce contrat est conclu avec une ou plusieurs contreparties (g\u00e9n\u00e9ralement des banques d&rsquo;investissement) qui s&rsquo;engagent \u00e0 verser \u00e0 l&rsquo;ETF la performance de l&rsquo;indice de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n<p>C&rsquo;est par cette m\u00e9thode que l&rsquo;on peut <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/bourse\/a\/etf-pea\">diversifier ses placements dans un PEA<\/a> (normalement r\u00e9serv\u00e9 aux actions europ\u00e9ennes) sur les actions am\u00e9ricaines, chinoises ou \u00e9mergentes. Attention, cette technique introduit un risque suppl\u00e9mentaire, appel\u00e9 risque de contrepartie : la contrepartie peut ne pas \u00eatre en mesure de d\u00e9livrer la performance promise. En Europe, ce risque de contrepartie est limit\u00e9 \u00e0 10% de la valeur de l&rsquo;actif d&rsquo;un ETF.<\/p>\n<h2><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Fiscalite_des_ETF\"><\/span>Fiscalit\u00e9 des ETF<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p>La fiscalit\u00e9 des revenus vers\u00e9s par les ETF (distribution de dividendes une ou deux fois par an) et des plus-values est celle des valeurs mobili\u00e8res. Comme pour toute valeur mobili\u00e8re, le r\u00e9gime d&rsquo;imposition d\u00e9pend du mode de d\u00e9tention choisi par le souscripteur.<\/p>\n<h3 dir=\"ltr\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Compte-titres_ordinaire\"><\/span>Compte-titres ordinaire<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p dir=\"ltr\">Dans un <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/bourse\/a\/le-compte-titre\">compte-titres ordinaire<\/a>, les dividendes distribu\u00e9s par un ETF et les plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 sa revente sont impos\u00e9s l&rsquo;ann\u00e9e o\u00f9 ils sont per\u00e7us. Un ETF dit capitalisant, qui r\u00e9investit ses dividendes au lieu de les verser, ne g\u00e9n\u00e8re d&rsquo;imp\u00f4t qu&rsquo;\u00e0 sa revente. Ces gains supportent le <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/impots\/prelevement-forfaitaire-unique.html\">pr\u00e9l\u00e8vement forfaitaire unique<\/a> (PFU) de 31,4%, soit 12,8% d&rsquo;imp\u00f4t sur le revenu et 18,6% de pr\u00e9l\u00e8vements sociaux, sauf option pour le bar\u00e8me progressif de l&rsquo;imp\u00f4t sur le revenu.<\/p>\n<h3 dir=\"ltr\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Plan_depargne_en_actions_PEA\"><\/span>Plan d&rsquo;\u00e9pargne en actions (PEA)<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p dir=\"ltr\">Dans un <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/bourse\/a\/fiscalite-pea\">PEA<\/a>, les gains sur les ETF \u00e9ligibles ne sont impos\u00e9s qu&rsquo;en cas de retrait. Vendre un ETF pour en acheter un autre \u00e0 l&rsquo;int\u00e9rieur du plan ne d\u00e9clenche donc aucun imp\u00f4t. Avant cinq ans, un retrait entra\u00eene, sauf exceptions, la cl\u00f4ture du plan. Le gain est alors impos\u00e9 \u00e0 31,4%. Apr\u00e8s cinq ans, seuls les pr\u00e9l\u00e8vements sociaux de 18,6% restent dus.<\/p>\n<h3 dir=\"ltr\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Assurance_vie\"><\/span>Assurance vie<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n<p dir=\"ltr\">En <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/placements\/fiscalite-assurance-vie-rachat.html\">assurance vie<\/a>, les ETF sont r\u00e9f\u00e9renc\u00e9s en tant que supports en unit\u00e9s de compte (UC). Leurs gains ne sont impos\u00e9s qu&rsquo;au moment d&rsquo;un rachat, et seulement pour la fraction de plus-value que contient la somme retir\u00e9e. Pour les versements effectu\u00e9s depuis le 27 septembre 2017, un rachat avant huit ans est impos\u00e9 \u00e0 30%, soit 12,8% d&rsquo;imp\u00f4t sur le revenu et 17,2% de pr\u00e9l\u00e8vements sociaux. L&rsquo;assurance vie n&rsquo;est en effet pas concern\u00e9e par la <a href=\"https:\/\/www.toutsurmesfinances.com\/impots\/csg-definition-taux-calcul-tout-savoir-sur-la-contribution-sociale-generalisee.html#Hausse_de_la_CSG_sur_les_revenus_du_capital_en_2026\">hausse de la CSG<\/a> intervenue en 2026. Apr\u00e8s huit ans, un abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule, ou 9 200 euros pour un couple, s&rsquo;applique aux gains. Au-del\u00e0, l&rsquo;imp\u00f4t sur le revenu est r\u00e9duit \u00e0 7,5%, sauf pour la part de versements sup\u00e9rieure \u00e0 150 000 euros. Les pr\u00e9l\u00e8vements sociaux restent dus sur la totalit\u00e9 des gains.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les ETF, aussi appel\u00e9s trackers, sont des fonds cot\u00e9s en Bourse utiles pour diversifier ses placements financiers avec des frais de gestion r\u00e9duits dans un PEA ou une assurance vie.  \u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":13709,"featured_media":55079,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-41045","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bourse-fonds"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v24.9 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Qu&#039;est-ce qu&#039;un ETF ? 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