Gold by Gold lance une augmentation de capital de 1,3 million d’euros sur Euronext Growth Paris, destinée à constituer des réserves d’or physique. À cette occasion, le négociant et affineur d’or français ouvre une nouvelle division dédiée, pour devenir la première société cotée éligible au PEA et au PEA PME offrant une exposition au métal jaune. Voici les modalités de l’opération.
Gold by Gold (Euronext Growth Paris, FR0011208693, ALGLD) a annoncé le 12 mai 2026 le lancement d’une augmentation de capital de 1,3 million d’euros avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS) des actionnaires. L’opération porte sur l’émission de 336 807 actions nouvelles au prix unitaire de 3,80 euros. Elle pourrait atteindre 387 328 actions nouvelles, soit un montant brut maximum de 1,47 million d’euros, si la clause d’extension (la rallonge) est exercée en totalité.
Le produit net, estimé à 1,1 million d’euros en cas de souscription à 100%, financera intégralement l’achat et la conservation d’or physique. Cette levée de fonds coïncide avec le lancement d’une troisième division dédiée à la constitution de réserves de métal précieux, qui s’ajoute aux activités historiques du groupe (négoce et affinage).
L’opération, d’un montant inférieur à 8 millions d’euros, ne donne pas lieu à un prospectus soumis au visa de l’Autorité des marchés financiers (AMF).
Si les souscriptions n’atteignent pas 75% du montant offert, soit 0,96 million d’euros, l’augmentation de capital sera annulée et les sommes versées intégralement remboursées, sans intérêts ni indemnité. L’actionnaire de référence n’a pas pris d’engagement de souscription.
Le prix proposé de 3,80 euros par action nouvelle présente une décote faciale de 15% par rapport au dernier cours de clôture précédant la fixation du prix par le conseil d’administration (4,46 euros le 8 mai 2026). Rapportée au cours théorique de l’action après détachement du droit préférentiel de souscription, soit 4,38 euros (cours de 4,46 euros diminué de la valeur théorique du DPS estimée à 0,08 euro), la décote ressort à 13%.
Le capital de Gold by Gold se compose aujourd’hui de 2 694 462 actions. Le fondateur et président-directeur général Patrick Schein détient 79,58% du capital et 88,58% des droits de vote avant l’opération. Si l’augmentation de capital est réalisée à 100%, sa participation ressortirait à 70,74% du capital et 82,79% des droits de vote. Le flottant (part du public) passerait alors de 20,37% à 29,22% du capital.
Avec cette opération, Gold by Gold initie une stratégie qu’elle présente comme pionnière en Europe : accumuler de l’or physique au bilan d’une société cotée, dans une logique de détention patrimoniale à long terme. L’approche rappelle celle des bitcoin treasury companies, à l’image de Strategy (ex-MicroStrategy) ou de Capital B (ex-The Blockchain Group), cotée sur Euronext Growth Paris, dont la stratégie repose sur l’accumulation de bitcoins financée par des levées de fonds successives.
Gold by Gold transpose cette logique au métal précieux plutôt qu’à un actif numérique. Cette première opération a vocation à être suivie, selon les conditions de marché et l’accueil des investisseurs, de levées de fonds ultérieures dont les produits nets seraient également affectés en totalité à l’achat d’or. Les modalités, l’ampleur et le calendrier de ces opérations futures sont inconnus à ce jour.
L’intérêt de l’opération tient à l’éligibilité fiscale des actions Gold by Gold au plan d’épargne en actions (PEA) et sa déclinaison dédiée aux PME-ETI, le PEA-PME. Les fonds indiciels adossés à l’or n’y sont pas éligibles. En souscrivant ou en achetant des actions Gold by Gold, les détenteurs de ces enveloppes pourraient ainsi exposer indirectement leur portefeuille à de l’or physique, tout en bénéficiant du cadre fiscal de leur plan (exonération d’impôt sur les plus-values au-delà de cinq ans de détention).
Une précision pratique s’impose : un PEA ou un PEA PME ne peut pas accueillir de DPS. Les investisseurs désirant loger les actions nouvelles dans ces enveloppes doivent opter pour une souscription à titre libre auprès de leur intermédiaire financier.
Gold by Gold indique vouloir encadrer la constitution de ses réserves par plusieurs exigences. Les lingots proviendront uniquement d’affineurs accrédités sur la Good Delivery List de la London Bullion Market Association (LBMA), référence mondiale du marché de l’or. Les lingots seront conservés en France, dans des coffres sécurisés gérés par des tiers professionnels spécialisés. Gold by Gold conservera les réserves d’or de manière distincte et ségréguée au sein de la société. La société publiera régulièrement leur évolution.
Fondé en 1992 et coté sur Euronext Growth Paris depuis 2012, Gold by Gold intervient sur toute la chaîne d’approvisionnement de l’or, de l’extraction (principalement en Colombie via la filiale Gold by Gold Colombia) jusqu’à l’affinage en passant par le négoce. Plus de 16 tonnes d’or ont été négociées sur la période 2010-2025.
Au titre de l’exercice 2025, le groupe a publié un chiffre d’affaires consolidé de 31,57 millions d’euros, en hausse de 131% par rapport à 2024. Cette progression s’explique par la hausse des volumes traités (300 kg d’or contre 162 kg en 2024, soit + 85%) et par la hausse des cours. Le résultat d’exploitation a plus que quadruplé pour s’établir à 1,38 million d’euros, contre 0,28 million en 2024. Le résultat net part du groupe a atteint 1,22 million d’euros, contre 36 000 euros un an plus tôt, soit une marge nette de 3,9%.
Les capitaux propres consolidés s’élevaient à 4,2 millions d’euros au 31 décembre 2025, pour une trésorerie disponible de 1 million d’euros et des dettes financières quasi nulles (31 000 euros). Gold by Gold proposera à sa prochaine assemblée générale le versement d’un dividende de 0,04 euro par action au titre de l’exercice 2025, en hausse de 33% par rapport à l’exercice précédent.
Plusieurs éléments méritent d’être pesés avant de décider de participer à l’opération.
Les actionnaires de Gold by Gold ne détiendront pas directement de l’or physique, mais des actions d’une société cotée dont les réserves de métal précieux constitueront l’un des actifs. La valeur de leur investissement dépendra donc à la fois du cours de l’or et de différentes considérations propres à l’action Gold by Gold : évolution des résultats des activités historiques du groupe, frais de structure (rémunération des dirigeants, frais de cotation, etc.), niveau de trésorerie et d’endettement, liquidité de l’action.
Le cours de l’or peut connaître des variations significatives en fonction de nombreux paramètres. Il peut notamment perdre de la valeur lors des périodes où les taux sont élevés, car il ne produit pas d’intérêt.
Les réserves d’or de Gold by Gold seront par ailleurs exposées au risque de change euro-dollar, le cours du métal jaune étant libellé en dollar américain sur les marchés internationaux. Leur valorisation en euros pourra s’apprécier ou se déprécier en fonction de l’évolution de la parité entre les deux devises.
À propos de l'auteur
Olivier Brunet est cofondateur de ToutSurMesFinances.com et rédacteur en chef spécialisé en placements et fiscalité des particuliers. Présent au sein du média depuis sa création, il en est l’un des piliers éditoriaux. Il analyse les stratégies d’investissement, suit les évolutions fiscales et les problématiques patrimoniales avec une vision long terme, forgée par des années de pratique et de suivi des marchés.
