La diversification d’un portefeuille boursier est une technique indispensable pour gérer un panier d’actions dans un compte titres ou d’un PEA. Avantages, inconvénients et exemples de stratégies à suivre pour diversifier en Bourse.
La diversification d’un portefeuille boursier consiste à répartir ses investissements sur plusieurs titres ou lignes au sein de son compte-titres ordinaire ou de son plan d’épargne en actions (PEA), pour :
La diversification est la traduction concrète en Bourse de l’adage selon lequel on ne doit pas mettre tous ses œufs dans le même panier.
Pourquoi diversifier ? Dans le cas extrême mais peu probable, un investisseur qui ne détiendrait qu’une seule ligne de titres en portefeuille risquerait de tout perdre si la société émettrice venait à déposer le bilan. Le risque, plus tangible, est celui d’une dégringolade du cours d’une action. Le dernier exemple frappant en date est celui Solutions 30, spécialisé dans la maintenance et le déploiement d’équipements numériques (compteurs Linky notamment), dont l’action a chuté de 70,62% le lundi 24 mai 2021 à 3,05 euros, après deux semaines de suspension de cotation et « l’impossibilité d’exprimer une opinion d’audit » annoncée par le cabinet Ernst & Young (EY).
Le fait de détenir plusieurs titres différents en portefeuille permet de lisser les variations de chacun, puisqu’ils n’évoluent pas de la même façon en fonction des aléas. Ainsi, les hausses des cours des uns compensent les baisses des autres.
Globalement, un portefeuille composé de plusieurs lignes connaîtra des fluctuations de moindre amplitude que chacune d’elles.
La diversification ne doit pas s’envisager uniquement au niveau d’un portefeuille boursier, mais plus largement. Un patrimoine bien diversifié tient compte (liste non exhaustive) :
Il n’y a pas une méthode unique et éprouvée pour diversifier un portefeuille d’actions.
La diversification peut s’opérer via une sélection de titres selon les facteurs suivants (liste non exhaustive) :
À chacun de trouver son style, les facteurs essentiels sur lesquels fonder la construction de son portefeuille, en gardant à l’esprit que les risques doivent se contrebalancer.
Rien n’empêche de constituer plusieurs portefeuilles, par exemple :
Peter Lynch est l’un des investisseurs les plus célèbres de l’histoire de la finance, grâce aux performances des fonds qu’il a géré mais aussi à ses livres dans lesquels il a mis à la portée de tous sa vision des marchés et sa méthodologie d’investissement.
Celui-ci classe les entreprises cotées en six catégories et avait pour habitude de composer son portefeuille en les répartissant de la façon suivante :
Reste à classer la cote selon les catégories identifiées par Peter Lynch, sachant que la vie des entreprises étant ce qu’elle est, une valeur peut, au cours de son parcours boursier, passer d’une catégorie à une autre.
Quel est le nombre de lignes idéal dans un portefeuille d’actions géré par un particulier ? Il n’y a pas vraiment de règle, le mieux est d’expérimenter.
Pour déterminer le nombre de titres à détenir, les éléments à prendre en compte sont les suivants :
Ainsi, un portefeuille de petite taille, inférieur à 5.000 euros, n’a pas vocation à être excessivement diversifié, sachant que les petits ordres de Bourse coûtent proportionnellement plus cher que les ordres unitaires de plus de 10.000 euros.
Il est communément admis que le nombre de lignes dans un portefeuille d’actions d’un particulier est idéalement compris entre 5 et 15 titres.
Détenir un nombre de titres trop important peut vite devenir ingérable. Rien n’impose à un investisseurs individuel de détenir 40 titres ou plus, comme y sont astreints les gérants de portefeuille professionnels. Pourquoi s’infliger une telle contrainte alors qu’un particulier est libre de concentrer son portefeuille sur quelques convictions ?
Le rôle d’un ETF (exchange traded fund ou fonds indiciel coté) ou tracker est de répliquer la performance d’un indice boursier ou d’un panier d’actions thématique ou géographique :
Un ETF permet ainsi d’investir indirectement dans un portefeuille diversifié de plusieurs dizaines à centaines de valeurs. Il offre ainsi la possibilité, avec un seul d’ordre de Bourse, de répartir ses risques sur une quantité très importante de titres, sans nécessiter l’achat de chacune des valeurs composant l’indice boursier que l’ETF réplique. Le coût d’accès à cette diversification est donc minime, les frais des ETF s’établissant autour de 0,3% par an.
C’est un bon moyen de s’exposer à un marché ou à un secteur d’activité. Mais cette approche comporte aussi des inconvénients :
La diversification n’a pas que des avantages. Elle a même de nombreux détracteurs lorsqu’elle est pratiquée à l’excès.
Le plus célèbre d’entre eux est Warren Buffet, selon lequel « la diversification est une protection contre l’ignorance ; elle a peu de sens pour ceux qui agissent en connaissance de cause ».
De nombreux adeptes de la gestion d’un portefeuille d’actions très concentré aiment faire référence à la citation « Mettez tous vos oeufs dans le même panier, et surveillez le panier » attribuée à l’écrivain américain Mark Twain.
En d’autres termes, mieux vaut investir dans une poignée de titres que l’on connaît très bien, dont les fondamentaux sont excellents et le management a fait ses preuves, que dans un panier de 20 ou 25 valeurs achetées au doigt mouillé. De plus, la détention d’un trop grand nombre de titres a, par nature, tendance à favoriser la reproduction des performances du marché dans son ensemble. Auquel cas l’usage des ETF est préférable. En outre, le fait de passer des ordres à répétition du fait d’un portefeuille très réparti, nuit à sa performance globale, puisque les frais de courtage sont prélevés à chaque opération. Enfin, un particulier a-t-il vraiment le loisir de suivre 25 titres en portefeuille de façon aussi fine que nécessaire ?
Avec la mondialisation des échanges financiers, tout investisseur peut investir dans des titres cotés sur la plupart des places financières mondiales, ce qui a tendance à accentuer la corrélation des indices boursiers entre eux dans le temps ; donc à amenuiser l’intérêt de la diversification géographique.
Dernier inconvénient de la diversification, et non des moindres : elle ne protège pas fondamentalement d’un changement brutal de scénario macroéconomique ou de l’éclatement d’une bulle spéculative. Lorsque le marché chute dans son ensemble, tous les titres sont entraînés indistinctement dans la baisse. Trois exemples de crises boursières symptomatiques :
Autant d’exemples qui montrent que la diversification d’un portefeuille n’élimine pas le risque propre au marchés actions.
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